比亚迪，现在国内新能源汽车行业的领头羊。
在他身上，从不缺少话题：a股最高市值超过1万亿元，市盈率超过100倍；巴菲特持股10多年，在获得30倍增长的丰厚回报后开始减持；虽然车卖得多，但每辆车赚得很少
有些人认为比亚迪的增长太离谱了，有些人认为它当之无愧，双方都吵得你死我活，雪球上的骂帖，放在一起就足够出版《资产估值原理》了。
比亚迪
那么，我们真的高估了比亚迪吗？
要了解这个问题，首先要了解比亚迪的基本情况。
目前比亚迪主营业务有两个，一个是新能源汽车和电池业务；一个是代工业务，代工手机、电脑等数码产品，在香港上市。股票的名字叫比亚迪电子。今年上半年，两家企业分别贡献了72.5%和27.27%的收入。
比亚迪的代工业务，起始于创始人王传福2002年参观富士康工厂，之后不久比亚迪就上线了电子产品代工业务。据媒体报道，比亚迪代工苹果2020iPad，是其高光时刻。
然而，代工业务主要是人力资源，这是一个艰难的业务。2022年上半年，比亚迪代工业务毛利率仅为6.08%，这意味着员工将获得工资，为社会提供就业机会，赚不了多少钱。
BYD的吸引力在于新能源汽车业务（包括外部电池供应）。
2020-2021年是比亚迪股价腾飞的时代，2020年股价翻了三倍。
那段时间发生了什么？
首先是新冠疫情爆发初期，对口罩的需求飙升。比亚迪3天制作图纸，7天制作口罩机，10天制作产品，跨境生产口罩。
比亚迪当年净利润达到42.34亿，比2019年增加了2.6倍，其中有口罩的功劳。
不过这只是一次性利好，后续比亚迪缩小防疫业务。
二是比亚迪以安全为主，号称针刺不起火的磷酸铁锂刀片电池上市。
在新能源汽车产业发展初期，政府补贴政策倾向于高续航新能源汽车。请注意高续航这个词。
有便宜的不占王八蛋，企业抓住政策努力收集，能量密度高的三元锂电池（以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂为正极材料）受到下游汽车公司的青睐，磷酸铁锂电池阵营的市场份额不高。所以，高能量密度的三元锂电池(以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂为正极材料)受到下游汽车企业的青睐。磷酸铁锂电池阵营的市场份额并不高。
2017年以后，新能源汽车补贴逐渐下降。
磷酸铁锂电池更便宜、更安全的市场份额开始增加，到2021年，磷酸铁锂电池的装机容量将超过三元锂电池。宁德时代以三元锂电池起家，也开始增加磷酸铁锂电池的布局。
第三，就是比亚迪的新能源车。
2018年，比亚迪汽车(燃料、混合动力、新能源加总)年销量达到52万辆，2019年和2020年销量逐渐下降至42.7万辆。但到2021年，比亚迪新能源汽车销量暴涨，年销量增长到73万辆。
今年前9个月，比亚迪销量达到118.5万辆，全年有机会实现150万辆。
尽管2019年和2020年比亚迪的销量有所下降，但据国信证券统计，比亚迪乘用车均价并未大幅下降。
数据口径：根据乘客协会提供的车型销售数据和汽车之家的价格数据，计算所有乘用车的加权平均价格。
比亚迪汽车的平均价格逐渐从10万以下增加到10万到20万之间，说明比亚迪汽车逐渐得到国内消费者的认可，卖得上价。
比亚迪
随着比亚迪汽车销量触底反弹，大规模固定资产折旧的成本、销售、管理和研发成本分摊到每辆车上，自行车成本逐渐降低，比亚迪的自行车利润越来越高。
2022年一季度，比亚迪单车利润在 2400元左右，二季度，单车利润 7000元左右，螺旋暴涨了属于是。
根据比亚迪的预测，比亚迪今年前三季度归母净利润为91-95亿元，而比亚迪近三年净利润为88.93亿元。
简单算一下，比亚迪第三季度的利润是55亿-59亿元，价值相对较低，55亿元。假设代工业务的利润与第二季度相同，4.5亿元，那么新能源汽车仍有50.5亿元的利润。
第三季度，比亚迪乘用车销量53万辆，净利润50.5亿元除以53万辆，自行车利润约9528元，仍在上升。
一些分析师预计，由于交付车型的价格上涨和规模效应，BYD今年的Q4自行车利润将略有增加，预计明年自行车利润仍将维持1万元。
接下来，这是编辑部最喜欢的按计算器环节。
预计到2025年，中国新能源汽车的年销量将达到1000万辆。假设比亚迪拥有30%的市场份额，那么年销量将达到300万辆。这相当于今年销量的两倍，似乎不难实现，因为2021年中国新能源汽车销量达到352.1万辆，与未来1000万辆相比，空间足够。
一辆车赚一万，那么比亚迪的年利润就会有300亿。30倍的市盈率并不过分，比亚迪的市值是1万亿。
比亚迪
从这个角度来看，比亚迪目前的市值超过7000亿，并不高估，相对合理。
这还没有结束。2021年，中国新能源汽车占据全球市场份额的53%。如果比亚迪在海外市场也有所收获，卖了几百万，那么比亚迪的前景就更加美好了。
这也不是不可能。
据比亚迪透露，8月份，比亚迪共销售5092辆新能源乘用车。
今年7月，比亚迪宣布进入日本市场，第一批车型将于明年1月开始销售；今年8月，比亚迪宣布进入印度乘用车市场。
另外，比亚迪首家海外乘用车厂位于泰国，年产能15万辆，覆盖东盟国家，预计将于2024年投入运营。
今年9月22日，比亚迪官网网址从www.byd.com改为www.bydglobal.com，新增了global一词。
比亚迪的梦想似乎是星辰大海，是整个世界。
然而，梦想与风险同步。知识危机编辑部认为，在光明的未来，竞争也是残酷的，市场上的每个玩家都很乐观，认为自己能赢。
事实上，全球汽车市场是一个库存、低速增长的市场。
A品牌多卖一辆车，B品牌少卖一辆车，竞争非常激烈。近年来，新能源汽车突飞猛进，传统燃油汽车一步步倒退。
2020年大众集团销量下降15.2%，2021年继续下降4.5%。因此，大众集团宣布分拆保时捷上市融资（最近有传言称大众将分拆兰博基尼），用钱转型新能源汽车。
10月20日，马斯克在财务报告会议上宣布，特斯拉下一代汽车的生产成本仅为Model3的一半，产量可能高于特斯拉电动汽车的总和，未来特斯拉的市场价值将超过苹果和沙特阿美的总和。(想象一下，如果成本降低一半，车价会相应下降，会和比亚迪肉搏)
今年年初，华为余承东表示，华为问界年销量应迅速超过200万辆。
10月19日，小米创始人雷军在推特上说：我们成功的唯一途径就是成为行业前五名，年出货量超过1000万辆。
你看，资本大佬们在卖车方面，畅(chui)认为(Newb)一个比一个猛。
好家伙，大家都赢了麻，没有输家，对吧？
假如不是每个人都能赢，那么比亚迪的压力不小。
回顾历史，需要不断推动新产品的汽车行业，总是风水轮流转。
2012-2013年，长城凭借SUV获得了两年的自主品牌销售冠军；2014-2016年，汽车和SUV获得了自主品牌销售冠军；2017-2021年，整合沃尔沃技术的吉利汽车连续五年获得自主品牌销售冠军。
比亚迪的销售冠军，自行车利润能持续多久，都需要一个问号。
今年4月，比亚迪推出了总额18亿元的员工持股计划。股权解锁条件为以上一年营业收入为基础，2022-2024年营业收入增长率不低于30%、20%、20%。
这并没有评估利润的增长率，条件看起来有些宽松，可能是想给英雄们发点钱。
另一种可能是，他们认为未来的利润增长不会像最近那样激烈。
